有東南亞小騰訊之稱的 Sea ( #SE ) 從去年 11 月後，股價就出現斷崖式的下跌，從最高點 372 美元至今 97.44 美元，已下跌 3 倍多，市值蒸發 1300 億美元。
究竟是什麼原因讓曾經是東南亞市值最高的公司，如今市值僅剩 700億美元…
Sea 在 2009 年成立，旗下主要業務可區分為（Garena）、電商（Shopee）和金融（SeaMoney）。
其中，Garena 是 Sea 最賺錢的業務，也是旗下唯一淨利為正的子公司，過去以代理遊戲為主，包括知名遊戲 英雄聯盟、傳說對決 ，目前依靠自產的手遊 Free Fire 營利，但悲慘的是，這款遊戲在 2022 年遭到印度無情封殺。
根據統計，光是 2022 年 1 月，Free Fire 在印度就擁有超過 4,000 萬的活躍用戶。也是目前全球最熱門的遊戲，Google Play 的下載量超過10億，同時也是是 2021 年 Q3 營收最高的手遊，也是因為這樣，為 Sea 帶來嚴重的打擊。
另一項業務 Shopee，是目前東南亞最大的電商，這幾年不斷積擴展拉丁美洲市場，造成營業虧損大幅度的增加，根據 Sea 最新的 2021 年 Q4 財報顯示，電商業務經調整後的 EBITDA 虧損高達 8.77 億美元，年虧損率擴大到了 59%。
而去年 8 月進軍的印度市場 ，也遭到印度全國貿易商聯合會（CAIT）公開抵制，今年2月 CAIT 還再次釋出公開信，要求將 Shopee 也加入封禁應用名單中，也讓 Shopee 出現隱憂。
最後一項業務則是 SeaMoney，主推電子支付服務 Shopee Pay，是目前 Sea 正在積極推廣的服務之一，去年 1 月收購印尼銀行 Bank BKE，意圖將其 SeaMoney 支付業務拓展至貸款、保險、資產管理等金融服務，根據最新 Q4 財報顯示，SeaMoney 營收 2 億美元 ( 年增 711.1%) ，是未來極具潛能的業務。
展望未來，儘管面臨種種隱憂，但根據財報顯示，Sea 依然握有充足的現金流，加上自身擁有相當豐富的電商經營經驗，隨著東南亞及拉丁美洲的電商市場越來越大，旗下 Shopee 是非常重要的角色。
雖然目前隨著美股估值修正，Sea ( #SE ) 的股價跌跌不休，但不可否認的是， Sea 仍然是一間成長快速的公司。在拓展市場的初期，虧損不是評估一間公司是否是好公司的標準，承受虧損後能不能帶來足夠多的活躍用戶及市場份額才是投資人該關注的重點。
針對美股超市計算 Sea ( #SE ) 的預期估值，合理價為 82 美元，加權分析師與平台投資者給予買進的意願百分比為 93 %。
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