美國零售龍頭 Walmart (#WMT) 公告業績，儘管解封後消費者不再一次性大量囤貨購物，但經濟解封帶動消費者回流，原本市場預期解封後消費者將不會再去大賣場囤貨，但因為 Delta 變種病毒讓經濟復甦進度受阻，Walmart 銷售因此能成功軟著陸，慢慢回到疫情前的成長速度。

長話短說 結論先下

市場原本認為今年上半年經濟解封後，Walmart (#WMT)、Costco (#COST) 這種疫情受惠股業績將會衰退，但因為疫情尚未完全消散，成長動能仍能延續到下半年，公司也因此上修下半年的業績預期，加上 Walmart 除了已經復甦的美國市場外，還有其他各國市場仍在復甦中，期望能繼續挹注成長動能，開學季的漲勢有機會延續至下半年。

疫情過後軟著陸 多量少餐變少量多餐?

觀察 Walmart 業績可以發現，疫情期間雖然因為配合政府政策導致來客數量下滑，但每個消費者一次都會大量購物預先囤貨，因此大大推升了平均消費額抵銷來客量的下滑；解封後則是倒過來，消費者漸漸回流，但就不會像疫情期間大量囤貨，導致情況反過來，現階段就是來客量的成長大過於消費額的下滑，一正一負讓公司業績能軟著陸。

通膨、塞港、缺人又缺貨 公司提前拉貨備戰開學季

近期每家公司都在談論通膨對獲利能力的影響，Walmart 這種靠著成本控制起家的大賣場自然更對成本斤斤計較，儘管通貨膨脹及缺貨問題嚴重、工資成長又讓人力成本變得昂貴，但公司靠著提前拉貨 20%，以及防疫費用減少與工資上漲的成本相抵消，暫時不會受到太大影響。

開學季好消息 電商不再但廣告業務竄出

隨著美國進入開學季以及政府各項補助，各家業者銷售都傳出好消息，儘管 Walmart 的電商業務不像疫情期間高速成長，但這次業績公司首次提到廣告業務以兩倍的速度快速成長中，不久的將來或許有機會看到 Walmart 以新進挑戰者之姿分食廣告市場。

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